俄罗斯股市发展快流动性差

    俄罗斯股票市场出现时间不长，其形成和发展与国家经济制度变化以及企业特征、资本市场环境等有很多联系。
    俄罗斯股票市场最初源于自发。１９９２年俄罗斯开始大规模私有化，居民得到可以购买公司股份的私有化证券，企业职工分到本企业的股份，国内外一些机构用十分低廉的价格收集这些股份，出现了专门从事收购和倒卖股票的经纪公司和投资公司。
    １９９４年俄政府宣布实行“现金私有化”，开始出售经营状况好或者有发展前途的企业股票，股票市场得到发展，出现了一些有组织的交易所，并开始实行统一指数，作为挂牌证券交易的主要参数。
    由于外国资本的积极参与，１９９７年俄罗斯股票价格大幅度上涨，ＲＴＳ（俄罗斯交易系统）指数从不足百点上升到５００点以上。但也正是由于外国投资者是主要参与者，俄证券市场易受国际市场波动的影响。１９９８年，当亚洲金融危机波及俄罗斯时，国外投资者迅速撤资，导致蓝筹股股价下跌９７％，二线股和三线股几乎停止交易，股指最低跌至３７点。
    金融危机过后，俄政府重新修订了《股份公司法》，通过了《投资基金法》，修改了刑法，其中规定对有价证券市场上的犯罪行为追究刑事责任，并多次修改《有价证券市场法》，为股票市场的建立与发展提供了法律和制度保障。
    １９９９—２００３年上半年，俄股市缓慢恢复到５００点。其后又用了两年时间在５００点上下反复整理。２００５年下半年股市突然发力，一年内上涨到１７００点，随后在１０００—１７００点之间做宽幅震荡。２００７年以来，股市几次冲过２０００点后都有较大的回调，目前收盘点位依然低于２００６年底的１９２１点。
    从近些年的情况看，俄股票市场呈现出以下突出特点。首先，市场发展迅速。与２００５年底相比，２００６年ＲＴＳ指数上涨了６０％以上，上市公司总市值从４７２０亿美元增加到近１万亿美元。全国股票年交易量从１８０２亿美元增加到５９７０亿美元。２００７年头６个月尽管大盘指数没有上涨，但是全国的股票日成交量达到５０亿美元。
    其次，市场流动性很差，月换手率只有５．５％。这是一个以机构投资者为主的市场，个人投资者非常少，直接操盘的个人投资者只有５０万人，而一年前只有２５万人。股票交易主要集中在几十只蓝筹股上，它们的市值占上市公司总市值的９０％左右。尽管有近千家上市公司，但每天有成交的股票也就２００多只。
    另外，俄股市易受外部环境影响。由于能源和冶金类股票所占比重极大，俄股市深受世界市场石油、钢铁和有色金属价格波动的影响。又由于俄股市对外开放程度较高，世界股市特别是美国股市的波动也能左右它的走势，如最近美国的次贷危机就使俄股指一度下挫１０％左右。